喜临门、慕思、梦百合业务对比分析

前不久整理了一篇软体三巨头顾家、敏华&慕思对比分析,有读者留言,怎么没有喜临门。
确实如果从床垫这个品类来说,离不开喜临门,也离不开另一个品牌梦百合。
从刚刚过去的618来说:
天猫家装618,喜临门排第六;
天猫卧室家居行业618,喜临门继林氏和源氏之后排第三,慕思第四,蓝盒子第五,梦百合第九;
天猫床行业618喜临门继源氏和林氏之后排第三,慕思第六,梦百合第9;
天猫床垫行业618喜临门排第一,源氏第二,蓝盒子第三,梦百合第四,雅兰第五,慕思第六,林氏第七。
关于林氏与源氏,上次也简单整理过中国家居电商巨头林氏&源氏情况对比分析,从上面天猫618的结果来看,还是有很多新的玩家出现了。
当然,我们还是先来看看传统的三家喜临门、慕思、梦百合的业务情况对比分析。

从企业基本概况来看:喜临门成立于1984年,是行业元老,2012年上市;慕思成立于2004年,专注于高端健康睡眠系统,2022年上市;梦百合前身创立于2003年,2016年上市,主打记忆绵床垫。

以下是综合对比分析(数据来源于AI+搜索,纯学习所用,如有出入还请见谅):

📊 一、2024年核心财务与业务对比

指标 喜临门 慕思股份 梦百合
营业收入
87.3亿元(+0.6%)
56.0亿元(+0.4%)
84.5亿元(+5.9%)
归母净利润
3.2亿元(-24.8%
7.7亿元(-4.4%)
-1.5亿元

(亏损扩大)
毛利率
33.7%
50.1%

(行业最高)
38.4%(2023年数据)
净利率
3.7%
13.7%
亏损
核心业务表现
床垫收入52.7亿(+5.1%)
床垫收入26.8亿(+3.8%)
记忆棉床垫(国内市占率40%)
费用率
销售费用率21.4%(+1.2pct)
销售费用率约25%-30%
销售费用增16.4%至14亿

关键结论

  • 营收规模
    :梦百合 > 喜临门 > 慕思,但慕思盈利能力最强,净利率超13%;
  • 盈利分化
    :喜临门净利下滑主因销售费用高企及大宗业务占比提升(毛利率仅15.7%);梦百合亏损因计提2.73亿信用减值及激进渠道投入。

🛋️ 二、业务结构与战略差异

  1. 喜临门
    • 产品策略
      :聚焦床垫核心品类(占比60.4%),推出AI智能品牌“aise宝褓”,功能智能产品线销售额破亿。
    • 短板
      :沙发业务(M&D品牌)营收下滑6.6%,毛利率降至18.8%。
  2. 慕思股份
    • 高端化+医疗化
      :床垫毛利率61.4%,客单价国内1.5万;布局AI睡眠监测系统,获CES国际奖项。
    • 渠道效率
      :存货周转率行业领先,经销店坪效优化。
  3. 梦百合
    • 记忆棉技术
      :国内记忆棉市占率40%,但全球仅2%;
    • 战略争议
      :酒店业务营收下滑2.5%,2000家开店计划成本高昂(单店投入约2000万),可行性存疑。

📍 三、渠道布局与效率对比

维度 喜临门 慕思股份 梦百合
线下渠道
门店净减135家
门店5400家(含1200旗舰店)
门店净减40家(店态升级)
线上增长
抖音年销3.8亿
天猫主推8000+高端款
线上收入+37.6%
海外布局
泰国基地辐射欧美,跨境电商+27.5%
收购新加坡Maxcoil布局东南亚
美国工厂净利率有望达10%
创新模式
酒店“深睡房”合作
慕思健康睡眠酒店
“0压房”超130万间(增速放缓)

渠道效率

  • 喜临门:大宗业务收入34亿(+10.1%),但经销店收入下滑12.9%;
  • 梦百合:直营店收入+58.9%,但酒店业务毛利仅24%拖累盈利;
  • 慕思:电商收入+6.0%,直供渠道增长27.4%。

🚀 四、2025年新动向与挑战

618大促表现(2025年6月)

  • 喜临门
    :抖音平台增长显著,智能床垫占比提升,但未披露具体数据;
  • 慕思
    :套系化销售策略(床垫+智能配件)拉动客单价,高端产品占比提升;
  • 梦百合
    :线上聚焦“0压”概念,但未公布促销数据(2024年线上增速37.6%为参考)。

2025年上半年经营动态

企业
Q1营收
Q1净利润
核心变化
喜临门
17.3亿(-1.8%)
0.71亿(-4.0%)
毛利率33.4%,国补政策滞后影响
慕思股份
11.2亿(-6.7%)
1.18亿(-16.4%)
高端需求疲软,库存周转压力
梦百合
未披露
未披露
酒店业务营收续跌21.5%

🔮 五、未来核心挑战与破局点

  1. 喜临门
    • 机会
      :跨境电商增长27.5%,泰国基地降本增效;AI睡眠产品技术壁垒构建。
    • 风险
      :销售费用率21.4%侵蚀利润,M&D品牌复苏乏力。
  2. 慕思股份
    • 机会
      :医疗属性+AI技术深化,东南亚市场通过Maxcoil收购加速渗透。
    • 风险
      :25Q1营收下滑6.7%,高端市场受消费降级冲击。
  3. 梦百合
    • 机会
      :美国工厂满产后净利率或达10%,记忆棉技术全球渗透空间大。
    • 风险
      :2000家酒店计划资金压力大;国内诉讼影响华住等核心合作。

💎 总结:行业趋势与企业突围路径

  • 短期驱动
    :政策端“以旧换新”补贴(喜临门受益显著)+ 海外产能释放(梦百合美国工厂);
  • 长期竞争
    • 技术壁垒
      :智能睡眠(慕思AI算法、喜临门“宝褓”系列);
    • 模式创新
      :酒店场景从“卖产品”转向“睡眠生态”(慕思/喜临门轻资产合作 vs 梦百合重资产自营);
    • 全球化布局
      :喜临门借自贸协定拓新兴市场,慕思通过并购切入东南亚。

2025年关键看点:梦百合酒店战略是否调整、慕思高端需求复苏进度、喜临门费用管控成效。三者需在 “技术差异化+渠道精细化+全球化效率” 中寻找平衡,方能穿越行业周期。

转自:木之锋回路转

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